房地产行业的任何一个反响都牵动着无数人的神经。这一波限购令台州冲在了第一线，二、三线城市的限购风暴或接踵而至。此时即将谢幕的房企中报格外引人关注，虽然万科、保利等大型房企的整体业绩仍然保持快速增长势头，但二、三线城市的中小房企却已经出现颓势，行业分化迹象逐渐显现。

　　可以预期的是，地产政策调控的深入将继续拉大上市房企之间的差距，业内不少人士已经开始讨论中小房企的出路问题。大型房企进军商业地产，中小房企“有矿至上”，房企集体“出走”房产业，已经成为经营受困下的无奈之举。

　　强烈反差：一线房企逆流成长

　　在楼市宏观调控层层加码的大背景下，几乎所有的市场目光都集中向上市房企的各季财报，看看他们何时会撑不住。然而，各上市房企今年的中报却不由令人失望，在重重压力下，房地产的江湖却上演了“大鱼吃小鱼”的戏码。

　　以万科、恒大、中海为代表的全国性大型房企似乎未受调控影响，这些地产龙头的业绩反而逆市大增。从“招保万金”四大龙头房企中报来看，这四家房企上半年的营业收入总额达到484.31亿元，相比去年同期的437.37亿元增长了9.69%;归属于上市公司股东的净利润达到77.19亿元，同比增长14.94%。从四大龙头房企上半年的情况来看，保利地产可以说是独占鳌头，公司上半年营业收入和净利润分别同比增长35.09%和71.74%;而金地集团则成为了大集团中的“叛逆分子”，其上半年营业收入和净利润分别同比下降了-41.00%和-61.05%，几乎是全国性大型房企表现最差的一员。

　　与此同时，在港上市的全国性规模房企，其中报业绩也有不俗表现。碧桂园前6个月共实现总收入约人民币156亿元、净利润29亿元，同比分别增长32.9%和62.8%;雅居乐净利润为25.77亿元，同比上升97.9%;而恒大和中海虽然暂未公布中报，但销售额同比均实现了大涨。

　　有人得意，也有人失意。在目前已公布中报的115家上市房企中，48家业绩同比下降。其中40家下降幅度在20%以上，13家房企业绩更是下滑1倍以上。在一线房企逆流成长之时，区域性上市房企受政策调控的影响正在显现，中小型开发商首当其冲。从区域性中小房企的中报来看，可结转收入的项目减少，几乎是所有房企面对的共同问题。除此之外，还有几十家二、三线房企出现了亏损的情况。

　　值得注意的是，有30家房企出现了营业总收入和净利润同比双双下滑的迹象。从过往数据来看，上市房企业绩经常有营收或净利润单项指标下降的现象。市场分析认为，如果营收和净利润两项指标同时出现下降，则表明当前楼市现状对于开发商产生了巨大冲击，从而引发房企业绩倒退。

　　调控深化：中小房企或降价求存

　　新一轮限购令已经展开，可以预期的是，地产政策调控的深入将继续拉大上市房企之间的差距，业内不少人士已经开始讨论中小房企的出路问题。而从上半年同期存货的增长情况看，上市房企面临的资金压力也开始增大，尤其是缺少融资渠道的中小房企。

　　从已公布中报来看，115家上市房企目前经营活动产生的现金流量净额合计为-407.11亿元，相比去年同期的-852.11亿元，似乎情况有所好转。但这只是表象，由于金地集团、招商地产等大型房企并不缺钱，导致行业整体情况看似并不严重。但从具体公司来看，有80家上市房企的现金流同比大降，其中鼎立股份和荣丰控股降幅更达10倍以上。

　　与此同时，各大城市库存压力创新高，115家上市房企今年上半年的库存量达到了1.17万亿元，相比去年同期的8334亿元，大增41%。相比龙头企业，中小房地产企业的库存压力更甚，占到了总库存量的六成多。

　　而这种现状，从宏观经济的大环境上，并没有看到改善的迹象。对于下半年的楼市调控，包括央行、银监会等部委均已表态不会放松。近日外汇管理局也下发通知，明确规定，暂不受理境内房地产企业为其境外子公司在境外发行债券提供对外担保的申请。这意味着，自今年初以来，上市房企通过在海外发债、信托担保等形式掀起的海外融资潮开始被叫停。比较一致的预期是，楼市调控政策短期内是不可能放松的，而房企重组和再融资开闸短期内也基本无望。

　　在各大上市房企的中报中，均流露出对资金问题的担忧，甚至提出风险警示。“调控政策趋严不放松”也成为上市房企对市场走势的普遍判断。北京城建和嘉凯城的中报在阐述未来经营中的问题和困难时，均提到由于受到政策调控影响，公司定向增发工作未能具体实施，银行收缩房地产企业贷款导致公司融资成本增加。

　　在这种情况下，分析人士认为，二、三线城市限购政策的落实，势必会对房企下半年的销售业绩和资金状况造成冲击，尤其是实力较弱的中小房企。因此中小房企大面积“以价换量”的可能性较大，今年三季度后，中小房企的楼盘项目或将率先出现实质性降价。

　　与此相对的是，大型房企更加注重销售环节。万科表示，下半年将贯彻快速周转策略，以销售速度作为销售工作的主要控制指标。招商地产也表示，下半年将通过狠抓尾盘销售、在售项目销售、新项目开盘、签约率和回款等促进资金快速回笼。

　　行业观察：部分企业转型不可避免

　　对于数目庞大的中小房企来说，降价并不一定就能解决长期的生存问题。对于上半年业绩出现下滑，一些开发商甚至表示，现在摆在上市房企面前的只有两条路：一条是转型，实现多元化产业布局;另一条就是卖掉优质产业，然后卖壳，从此退出房地产行业。

　　2011年的地产江湖，是个大佬逐渐隐退的江湖。8月15日，龙湖地产宣布吴亚军辞任公司首席执行官，由执行董事邵明晓接任。这是继任志强卸任华远集团董事长、冯仑卸任万通地产董事长、王石赴美国游学后，第四位宣布隐退的地产江湖大佬。在这多事之秋调控正严之际，这些中国房地产市场化后的第一代领袖相继退出，是否也意味着行业正面临深刻的转型?

　　昔日“拿地为王”，如今“有矿至上”，中小房企偏爱在房地产外投资其他产业，尤其是对业绩贡献较大的资源类产业。从去年以来，不少上市房企选择转向能够保值增值的资源领域，寻求矿产投资机会。有十几家涉及到房地产相关业务的上市公司，或修改经营范围、或增加经营范围、或修改行业类别、或剥离处置地产业务资产;据不完全统计，包括绿景控股、中弘股份在内的十几家房地产类上市公司已经更改了公司名称和证券简称，彻底撇清“楼市”的关系跳进了“矿区”。

　　华业地产在公告中提到的涉矿原因或许道出了所有中小房企的苦衷：“随着国家对房地产宏观调控的日益紧缩，以房地产开发为主业的上市公司受调控政策的影响较大，公司为改变当前以房地产为单一业务存在风险的局面，积极寻求在新行业的利润增长点，以增强公司的盈利能力。”

　　但从目前境况来看，转型能否真正获得效益，却是一个令人深思的问题。以中弘地产为例，公司旗下的一座金矿鑫兴矿业早在2008年3月获得采矿许可证后就一直持有，但3年多来却一直没有正式生产，该矿目前也基本处于停产状态，最主要的原因就是还没有拿到环评及安全生产认证报告。在风险提示中，中弘地产也坦承，采矿权的环评认证及安全生产认证尚在办理中，何时取得存在不确定性。既然如此，上市房企花那么大价一窝蜂似地涉矿，是否有点欠考虑?在业内人士看来，在市场低迷和政策调控之下，房地产企业寻找新的业绩突破口是一种正常需求。但从长远来看，房企涉矿并不是最好的发展方向。